VSH

Tổng quan doanh nghiệp và định giá

Công ty Cổ phần Thủy điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (mã VSH, niêm yết trên HOSE) có tiền thân là Nhà máy Thủy điện Vĩnh Sơn trực thuộc Công ty Điện Lực III, khởi công năm 1991 và hòa lưới điện quốc gia năm 1994. Đến năm 1999, doanh nghiệp được giao thêm nhiệm vụ quản lý và vận hành dự án Nhà máy Thủy điện Sông Hinh.

Hiện tại, cổ phiếu VSH giao dịch ở mức giá 41.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng quy mô vốn hóa thị trường đạt khoảng 10.099 tỷ đồng. Về mặt định giá, cổ phiếu ghi nhận chỉ số P/E ở mức 11,71 lần, P/B đạt 2,08 lần cùng thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) đạt 3,65 nghìn đồng.

Phân tích kỹ thuật gần đây

Trong ngắn hạn, diễn biến giá của VSH có xu hướng điều chỉnh nhẹ với mức giảm 0,12% trong 1 ngày gần nhất và giảm 3,05% trong vòng 20 ngày qua.

Chỉ báo sức mạnh tương đối RSI (14 phiên) đang ở mức 47, phản ánh trạng thái tương đối cân bằng và trung tính giữa bên mua và bên bán. Về mẫu hình nến, cổ phiếu xuất hiện các tín hiệu Dragonfly Doji và Long Lower Shadow (bóng nến dưới dài), cho thấy trong phiên có lực cầu hỗ trợ bắt đáy giúp giá phục hồi về gần mức mở cửa.

Phân tích cơ bản

Kết quả kinh doanh của VSH cho thấy sự biến động đáng kể theo chu kỳ qua các năm: - Năm 2022 ghi nhận kết quả rất tích cực với doanh thu 3.084,6 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.264,8 tỷ đồng. - Năm 2023 và 2024 bước vào giai đoạn suy giảm, trong đó năm 2024 chạm mức thấp với doanh thu đạt 1.825,1 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế giảm về 448,3 tỷ đồng. - Năm 2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét khi doanh thu tăng lên mức 2.304,1 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế phục hồi mạnh lên 862,6 tỷ đồng (gần gấp đôi so với năm 2024).

Sự kiện và tin tức đáng chú ý

Doanh nghiệp duy trì chính sách chi trả cổ tức bằng tiền mặt rất đều đặn và với tần suất cao. Gần đây nhất, ngày 14/08/2026 là ngày giao dịch không hưởng quyền để tạm ứng cổ tức năm 2026 bằng tiền với tỷ lệ 15% (1.500 đồng/cổ phiếu). Trước đó, công ty cũng đã chi trả cổ tức tiền mặt vào tháng 5/2026 (5%), tháng 2/2026 (10%), tháng 11/2025 (10%) và tháng 8/2025 (10%).

Về mặt công bố thông tin, gần đây doanh nghiệp đã công bố giải trình biến động lợi nhuận sau thuế trên BCTC quý 2/2026 và BCTC soát xét 6 tháng đầu năm 2026 so với cùng kỳ, cùng các báo cáo quản trị và thông tin ký hợp đồng kiểm toán năm 2026.

Kịch bản diễn biến giá ngắn hạn

• Kịch bản tích cực: Nếu tín hiệu từ mẫu hình nến rút chân (Dragonfly Doji, Long Lower Shadow) kích hoạt lực cầu gia tăng và dòng tiền chú ý trở lại nhờ lợi thế trả cổ tức tiền mặt đều đặn, chỉ số RSI có thể vượt qua mốc 50, hỗ trợ giá cổ phiếu hồi phục và kiểm định lại các vùng giá cao hơn đã mất trong 20 ngày qua.

• Kịch bản trung tính: Nếu thị trường chung duy trì trạng thái giằng co và lực cầu bắt đáy chỉ dừng lại ở mức phòng thủ quanh vùng giá hiện tại, RSI có thể tiếp tục dao động quanh ngưỡng 45 - 50, khi đó giá cổ phiếu có thể sẽ tích lũy đi ngang quanh mốc 41.000 - 42.000 đồng để hấp thụ lực cung ngắn hạn.

• Kịch bản tiêu cực: Nếu áp lực điều chỉnh ngắn hạn tiếp diễn và lực cầu nâng đỡ quanh vùng giá 41.300 đồng suy yếu, RSI có thể giảm sâu hơn dưới mốc 45, dẫn tới khả năng giá cổ phiếu tiếp tục quán tính giảm ngắn hạn về các vùng hỗ trợ thấp hơn.